Аналитики ВТБ Капитал Максим Орешкин, Дарья Исакова сообщили:
«Согласно данным ЦБ РФ, по итогам 2012 г. положительное сальдо торгового баланса России составило 193.9 млрд долл., сократившись на 2.2% по сравнению с 2011 г. Объем экспорта увеличился на 1.4% за год, до 529 млрд долл.; импорта – на 3.6%, до 335 млрд долл. В декабре 2012 г. профицит торгового баланса незначительно вырос, достигнув 17.1 млрд долл. (против 15.4 млрд долл. в ноябре). Экспорт составил 48.6 млрд долл., сократившись на 5.4% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, причем тенденция к снижению экспорта сохраняется уже второй месяц подряд. Рост экспорта относительно предыдущего месяца (с поправкой на сезонные факторы) в декабре замедлился до 0.7%. Объем импорта вырос на 2.4% к аналогичному периоду 2011 г. (после сокращения на 1.0% в ноябре), а по сравнению с предыдущим месяцем и с поправкой на сезонность увеличился на 2.6%, составив в итоге 31.4 млрд долл.
Опубликованная статистика отражает тенденцию к сокращению темпов роста сальдо торгового баланса. Даже при том, что средняя стоимость нефти в 2012 г. немного превысила уровень 2011 г., профицит торгового баланса по итогам прошлого года сократился по причине более активного роста импорта по сравнению с экспортом. Из этого можно сделать вывод, что без постоянного роста цен на нефть профицит торгового баланса России в среднесрочной перспективе будет снижаться, способствуя ослаблению рубля. В то же время мы не видим предпосылок к активному росту импорта в ближайшие кварталы, учитывая в целом вялую экономическую картину. С другой стороны, увеличению показателя по импорту может способствовать эффект низкой базы.
По нашим оценкам, в январе сальдо торгового баланса должно было остаться почти неизменным (на уровне 18 млрд долл.), в пользу чего свидетельствуют замедление роста импорта и повышение цен на нефть (средняя цена барреля Brent составила 112 долл. – против 109.2 долл. в декабре и 109.3 долл. в ноябре минувшего года)».